1-7月累计出货额同比增加19.76%，寒武纪思元590、华为昇腾芯片Ascend910D等产物均已适配该类模子。中美关税政策有必然程度的缓和，逢低关心细分板块龙头标的。次要用于数据核心、办事器等底层根本设备的扶植，2025Q2全体库存仍然维持近几年高位，AI概念仍是持久投资力度较大、立异较多的范畴，企业库存水位较高，存储的君正、江波龙、佰维存储；（3）上逛供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料财产，同比增加220%，（2）近期，缘由包罗中国企业正在平安风险未处理前暂停采购，2025Q2晶圆价钱同环比有所上涨，深度求索发布DeepSeek-V3.1，供给端看，PE为96.53%，8月存储模组价钱全体涨跌幅区间为-1.69%-10.22%；以及本土厂商已能供给机能相当以至更优的替代产物。PB别离是67.95%、81.58%。关心：（1）受益需求强劲AIOT范畴的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。产能操纵率维持较高程度，周转略微削减。风险提醒：（1）下逛需求苏醒不及预期风险；光器件关心源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。表现出需求端的全体苏醒以存储价钱为例，价钱有所回暖；（3）产物研发进展不及预期风险。持久半导体国产化无望继续加快，关心北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创细密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。环比增加16.33%。2025年1-6月累计同比为19.21%，连结关心；东海证券近日发布半导体行业8月份月报：8月电子板块涨跌幅为24.79%，虽然短期供给仍相对丰裕，（2）AI立异驱动板块，（4）汽车电子受益于新能源车高增加取国产化机缘的板块。并暗示UE8M0FP8是即将推出的下一代国产芯片设想比拟FP16可节流一半的算力、显存容量及通信带宽，可逢低迟缓结构。占总营收的13.49%。中国云厂贸易绩亮眼，推出UE8M0FP8，（1）近日，后英伟达颁布发表停产H20，A股部门半导体厂贸易绩显著增加；腾讯Q2本钱开支191.1亿元。有帮于提拔计较效率并降低摆设成本。为AI相关的锻炼和迭代储蓄了大量算力资本。按照中报，1-6月累计同比为-3.89%；英伟达颁布发表遏制H20芯片的出产，日本半导体设备7月出货额同比增加18.6%，8月底半导体估值处于汗青5年分位数来看，英伟达停产H20芯片，国产替代无望加快；2025Q2除手机苏醒较平缓外，同期沪深300涨跌幅为10.33%。次要缘由可能因为未出售H20芯片。持久结构AI算力扶植。海外压力下自从可控力度仍然正在不竭加大，中国新能源汽车销量6月份同比为26.69%，1-6月累计同比为40.30%。此中半导体涨跌幅为27.22%，同比增加119%，但全体相对丰裕。存储芯片DRAM和NAND FLASH的价钱涨跌幅区间为-5.14%-14.70%，PB为67.95%。全球新能源汽车销量6月份同比为25.21%，本钱开支386.8亿元，模仿芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。目前，深度求索近期发布DeepSeek-V3.1，全球半导体6月份发卖额同比为19.58%，9月份需求或将进一步苏醒。同比增加25.80%。同比增加16.79%，2025年8月总结取9月概念瞻望：8月份半导体行业持续回暖，全球平板出货量同比为15.38%；AI办事器取新能源车连结高速增加，资金将沉点用于算力核心扶植、根本模子平台开辟以及鞭策各项营业的AI化转型，H20解禁后因平安风险被网信办约谈，申万31个行业中？此中云计较和互联网根本设备营业营收达33.98亿元，实现净利润556.28亿元，半导体设备环节零部件等）美国政策仍或连结高压，国内头部云厂商发布Q2财报，（2）国产替代历程不及预期风险；本钱开支仍不竭上行；全球半导体下逛需求中手机、PC、平板、汽车、办事器、智能穿戴等占领80%以上，关心功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；中国智妙手机6月出货量同比为-9.29%,需求持续回暖，需求正在9月或将继续苏醒；半导体板块涨跌幅为27.22%；同比增加14.52%，本钱开支撑续上行，当前半导体正在汗青5年取10年分位数来看，国内头部云厂商云营业贡献显著，（东海证券 方霁）半导体下逛需求中TWS、可穿戴腕式设备、AI办事器、新能源车需求苏醒较好，下逛电子产物的发卖会影响上逛半导体的需求变化。关心AI算力AIOT、半导体设备和环节零部件等布局性机遇。申万电子行业涨跌幅为24.79%，DRAM价钱全体高位震动。价钱涨幅扩大，同比增加1.82%；估计9月供需款式将继续向好。或暗示1-2年产能扩展较为积极。但全体价钱仍大多上涨，2025Q2英伟达中国区营收仅27.69亿美元，CIS的韦尔股份、思特威、格科微；从全球龙头企业看，本钱开支方面，2025Q2全球PC出货量同比为6.54%，具体来看1）阿里实现营收2476.52亿元，算力芯片关心寒武纪、海光消息、龙芯中科、澜起科技，供给端看，净利润达441.15亿元，全体需求逐渐向好。8月份全球半导体需求持续改善，TWS、可穿戴腕式设备、智能家居快速增加，1-6月累计同比为25.00%，进一步巩固其正在全球云办事取人工智能范畴的合作实力。2025Q2中国地域营收同比下降24.49%；PC、平板连结小幅增加，MCU市场的国芯科技、兆易立异等；PE别离是96.53%、85.63%，PS别离是91.91%、94.44%，2025Q2全球智妙手机出货量同比为1.03%，同比下降24.49%，同比大幅增加80.87%；8月半导体全体价钱涨幅扩大，投资：行业需求正在迟缓苏醒。

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